银行流动性趋紧或是短期现象
银行流动性趋紧或是短期现象
银行流动性趋紧或是短期现象 更新时间：2010-6-1 1:20:06 近两周以来，银行间拆借利率SHIBOR市场短期利率持续走高，银行间市场资金面持续紧张成为推动利率快速上涨的始作俑者。
截至上周五，隔夜回购加权利率已从周一的1．75％升至2．21％，上涨了46个基点；一周银行拆借利率由周一的1．88％升至2．39％，上涨了51个基点；两周银行拆借利率也从1．95％上升至2．50％，上涨了55个基点。
短期资金告急
自年初以来，央行就不断通过市场公开操作从市场回收流动性，控制信贷过快增长，调控通胀预期，但近期市场流动性宽松的情况有所逆转。
“今天隔夜拆借利率又上涨了十几个点，近期银行一直处于资金净融入状态。”5月28日，某股份制银行债券交易员对本报记者表示。
由于市场弥漫着资金紧张的气氛，融入机构的短期资金需求不断加大，1天期、7天期、14天期和一个月期的拆借利率上涨最快，涨幅也最多。在这一个多月里，一年期拆借利率从2．3615％上涨至2．3958％，涨幅不过30个基点。长短债呈现了“短涨长稳”的不平衡状况。
在资金告急的情况下，央行也将一季度以来的净回笼转变为净投放。在上周四的例行操作中，央行仅发行了50亿元3个月期央票，上周在公开市场净投放资金1450亿元，占当月资金释放量的三分之二。
中国社科院经济学博士付立春在接受本报记者采访时指出，银行间拆借利率上升较快说明银行对资金的需求量较大，而短期利率上升较快说明短期的资金需求比较大，但这仅是一个信号，并不能说明银行资金全面趋紧。银行间拆借市场一般都是以短期资金需求为主，中长期负债一般需要存款业务来实现。
多重原因
5月10日是银行上缴第三次调整存款准备金的日子，0．5个百分点的存款准备金率冻结了银行系统近3000亿元的资金。当天，央行公开市场净投放资金1520亿元。
“存款准备金率已经调整三次了。如果说前两次的调整作用并不是很大，那么第三次调整，银行的超额准备金率已经下降较多，如果加息延迟，再有第四次或者第五次存款准备金率的上调，对银行的超储率和资金面的影响较大。”付立春表示。
据央行相关数据，3月末，金融机构超额准备金率为1．96％，其中，中资大型银行为1．43％，中资中型银行为1．90％。
另据中金公司测算，在5月10日第三次上调存款准备金率后，商业银行超储率降至1．5％左右，大银行超储率甚至可能低于1％。
有分析指出，隔夜拆借利率的暴涨也与月末效应有关。一般情况下，月末银行争夺存款异常激烈。其中有粉饰资产负债表的原因，也有调节贷存比的冲动。
按照银监会的规定，商业银行贷存比不得超过75％。从上市银行一季报披露的数据看，除了工行、建行贷存比稳定在60％附近，其他上市银行的贷存比较去年年报都有不同程度的上升。其中，交通银行和宁波银行的贷存比甚至超过了70％的警戒线，在贷存比普遍攀升的背景下，隔夜拆借利率的上涨具备了一定的现实基础。
中国国债等级结算有限责任公司债券信息部的业务经理赵凌向记者指出，除了央行上调存款准备金率回收流动性效果明显外，热钱快速离开债券市场这一因素可能也导致了短期利率上行。
或是短期现象
当前金融机构超储率已经回落至历史下限，再加上公开市场操作加权发行收益率持续回升以及大行拆借资金占比回落等多项指标，未来银行体系资金面趋紧态势将延续，而回购利率将持续回升。
“如果央行公开市场操作没有什么动作的话，目前的短期现象可能会转化为中长期问题。短期利率还会持续高位，银行资金会一直趋紧。”上述交易员指出。
付立春表示，如果银行间市场供求引起的波动得不到监管层的特别关注和调整，就有可能形成长期趋势，对银行正常经营会产生影响。如果仅是短期市场正常波动的话，则完全没必要调整，因为货币政策进一步宽松存在风险，且放宽银行间市场流动性并不是长期趋势。
业内人士分析认为，货币市场资金价格高涨局面或将难以持续。因为进入6月份后，公开市场解禁资金量将达到7800亿元，其中，本周到期资金量就达到1440亿元。公开市场有充分的空间为货币市场资金价格降温。